ETF量化投資學:智能投資的幸福方程式
 
作者: 韓傳祥 
書城編號: 1634012

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出版社: 五南
出版日期: 2020/01
頁數: 240
ISBN: 9789577637949

商品簡介
傳遞最充實的理財知識,是睿富者們的使命:

隨著金融科技蓬勃發展,人人都能學習當自己的理財顧問,小資也能打敗大盤,理財成功不是夢!退休金,就靠ETF幫你賺。

ETF可以簡單理解為像股票一樣交易的共同基金,但它以量化方式追蹤特定指數,所以經營成本大幅下降、結算效率則大幅上升。購買ETF商品,投資人不必為了選擇個股而勞心傷神,更能透過ESG ETF,輕易的投資一個更幸福的未來,不只是生活富裕,還有豐饒的環境與和諧的社會。

本書為市面上唯一由本科教授書寫的ETF投資教科書,有別於坊間對於投資的懶人、速效觀念,本書期望讀者能更全面、更有系統的讀懂ETF,具備紮實投資知識,比起死記一些秘訣,更能迎戰瞬息萬變的金融市場與大環境。

透過本書,讀者能輕鬆學習ETF的基礎、類型和交易策略等六大主題,並搭配實證分析,理解相關績效及風險。從此投資理財不再是少數人的專利,任何人都能夠輕而易舉的活用小資本,獲得大效益。不必跟著股市眼花撩亂、七上八下,把生活的重心還給自己,也還給重要的人、事、物。

作者

韓傳祥

現職
國立清華大學計量財務金融學系/數學系合聘副教授
國立清華大學金融科技與區塊鏈學分學程 召集人
國立台灣大學數學系 兼任副教授
自強工業科學基金會 顧問
    
經歷
台灣財務金融工程師暨操盤手協會 理事長
中華金融科技產業促進協會 理事

專長
金融工程、金融科技、高效能金融計算

著作
金融隨機計算、計量財務金融-金融科技

目錄

推薦序 元大投信董事長  劉宗聖
推薦序 台大金融科技中心主任 張智星
CH 1 簡介
01 ETF 簡介:最熱門的投資商品
02 ETF 交易機制
03 ETF、ETN、ETP 名詞整理
04 指數編制概述

CH 2 類型篇
01 ETF 的分類:一般型
02 槓桿型與反向型:槓反型
03 成長型 ETF、動能 ETF 表現強勢
04 ETF 的風險
05 ETF 評分機制:以 ETF.com 為例

CH 3 交易篇
01 ETF 投資的好處與風險
02 如何打敗大盤:「他是賭神,也是股神」讀後感(上)
03 進行指數化投資:「他是賭神,也是股神」讀後感(下)
04 大眾專屬的理財顧問:機器人理專
05 如何建構更好的投資組合:關於稅賦管理

CH 4 技術篇
01 投資組合理論的先驅:Markowitz' s Mean-Variance Model
02 崛起的程式語言:Python 簡介
03 Quantopian 演算法交易平台簡介
04 配對交易之期現套利
05 ETF 的指數追蹤

CH 5 主題篇
01 債券 ETF
02 新興資產:比特幣的衍生性商品
03 區塊鏈 ETF
04 Smart Beta ETF
05 ESG ETF

CH 6 深入篇
01 VIX 與 TYVIX
02 市場擇時與資產輪動
03 VIX 期貨指數
04 VIX ETF 與「合成」TYVIX ETF

序/導讀

基於以下兩個理由,睿富者們共創了這本書:

第一 退休保障機制的弱化:政府因財政支出的重新分配,開始減少對退休人員的保障,然而卻又不一定會適當地教育人們正確的投資觀念,為自己將來的退休金負責。

第二 源自對金融科技趨勢的自然反饋,那就是對於傳統投資或是財富管理的方式提出挑戰,在資料公開透明、資訊處理的「算力」愈形普及的情勢下,投資人其實擁有更多的自主權,稱之為賦權投資人(enpowered investor)。

本書是由一群關注「社群交易」(Social Trading)的朋友們組成,透過分工協作方式,彼此審視討論,快速有效率的完成本書。由淺入深的從ETF簡介、類型、交易策略、技術延伸主題及深入,共六章,廣泛地做了探討,而每一章都搭配實證分析,好讓讀者了解相關績效與風險。

共同基金是大眾理財投資經常使用的產品,ETF 可以簡單理解為像股票一樣交易的共同基金,它以量化方式追蹤特定指數,所以經營成本、交易手續費大幅下降、結算效率則大幅上升。股權型 ETF 通常追蹤主要的大盤指數,投資人若購買這些 ETF 商品,其報酬率幾乎與大盤表現一致,投資人就可以大幅減輕選擇個股的困擾;由於交易透明度高,ETF深獲投資人的青睞,全球的交易量亦不斷攀升。

ETF 除具有較低成本、較佳流動性之外,多元性也是它的特色,以前只有財力雄厚的專業機構才能投資的跨市場商品,如今在證券市場上,大家就可以買到債券型、原物料型、匯率型等 ETF,一般投資人也可能「輕鬆打敗大盤」,美夢成真!

以美國長春藤名校校務基金管理為例,許多數據顯示投資「分散性」(Diversification)是關鍵原則,在投資組合中必須考慮股、債、房地產、抗通膨原物料等多元性資產,定期進行再分配(Rebalance),長期來看,他們都能夠打敗大盤。我們可以將「分散性」理解為一種投資上的智慧,對於散戶投資人而言,以前幾乎難以做到分散式投資,現在隨著多元 ETF 商品出現,投資人則有可能達到專業投資的績效。

本書更會介紹「機器人理財」的先進投資方式,如何採用機器學習或人工智慧(AI)等方法,稅務上如何採用 Loss Harvesting 方法,以及自行建立像是 AI、密碼貨幣、區塊鏈、環境社會治理等「主題式」投資組合,期望在眾人智慧下找出投資的聖杯。

本書搭配電子書形式出版,加入視覺化用戶體驗,以及部分線上、線下課程實施,我們盼望讓讀者以最方便、輕鬆的方式學習本書闡述內容,在任何時間、任何地點,並對投資與風險管理提供現代觀念。

Enjoy your investment journey!

致謝
一、Tradingvalley 的線上實作平台提供了優異的實測環境。
二、 值本書撰寫之際,好友陳佳信教授辭世,許多睿富者曾在數理金融相關課程受教於佳信教授,學習甚多,我們十分感念,並將此書緬懷敬愛的佳信教授。

睿富者們暨韓傳祥 敬上

推薦序
元大投信董事長 劉宗聖

近年全球資產管理業正面臨史無前例的「典範轉移」,過往主宰全球基金業的主動投資邏輯──以經理人主觀操作為依歸,以戰勝大盤為目標;近年已逐漸為跟隨指數、被動布局的指數投資所蠶食,兩者已成分庭抗禮之勢。根據ETF GI統計,到2019年9月底為止,全球ETF數量已達6880檔,總規模已達5.61兆美元,分別較2010年的2488檔與1兆3130億美元分別成長176%與327%,其中ETF規模之年化複合成長率竟高達20.1%,穆迪投資者服務研究公司(Moody’s Investor Services research)即預估,美國被動式投資產品之規模,到2021年將超越主動式投資,顯見被動式投資確為近年金流趨勢所向。

而台灣近年基金業的發展,恰與國際投資潮流若合符節,2014年以來由於法規開放,槓桿/反向ETF、商品ETF與債券ETF先後得以發行,讓國內ETF產品數量與規模呈現爆發式成長,產品由2014年的23檔增加為2019年10月的213檔,同期資產規模亦由1610億增加為1兆5561億,同步帶動台灣本土投信資產管理規模大增。回顧2014年年底,本土投信資產管理規模僅有1兆9478億,相較境外基金3兆3213億之規模,落後差距高達1兆4000億上下;但短短五年時間,隨著台灣ETF突飛猛進的增長,全台投信資產管理規模後來居上,到2019年10月底已高達3兆8576億,一舉超越境外基金的3兆5935億。更重要的是,ETF產品的受益人數自2014年底的14萬6331人增加為80萬1026人,增幅高達447%,證明經過多年的宣導以及教育,有愈來愈多的民眾已清楚認識到ETF單純、精確且多元之優勢,積極操作相關產品,爭取做自己財富的主人。

近期金融科技(Fintech)大行其道,大數據與演算法日益成熟,人工智慧與量化投資蔚為顯學,在相關技術的支持下,機器人理財顧問也如雨後春筍般出現,如:Vanguard Personal Advisor Services、Schwab Intelligent Portfolios、Betterment和Wealthfront等等,而這些機器人理財顧問所使用的元件,無一例外地均為 ETF產品,顯示在量化與智能投資技術的加持下,ETF已不再單純僅為賺取價差的操作交易工具,而是可用以建構投資組合,為民眾量身訂做打造投資解決方案的終極戰略元件。

為了推廣ETF產品的運用,讓民眾擁有自行創富的能力,近年許多有識之士均致力投入理財教育,本書的作者「睿富者」即為其中之代表,「睿富者」由一群熱愛財務金融與產業科技的同好所組成,其中不乏各大專院校金融科系之教授與相關學者,以計量方法為主軸,並兼及理論面、操作面與政策面等操作面向,有深厚之理論底蘊,其與股感網所合作之「睿富者」部落格,亦為國內投資人取經之重要資訊來源。

《ETF量化投資學》一書,從ETF的簡介、發展與特性出發,由淺入深讓讀者迅速掌握ETF之產品特徵,進而帶入資產配置理論之架構,為個人創建投資組合提供背景知識,並導入近期最時興的Python程式語言與Quantopian平台相關介紹,為結合計量與ETF引領路徑。除此之外,本書亦展望ETF未來之發展,為讀者說明區塊鏈ETF、Smart Beta ETF與ESG ETF等新種ETF之發展趨勢,並深入剖析台灣民眾交投火熱的VIX ETF產品,提供相關產品之正確交易知識,更為市場相關著作所罕見。綜觀全書寫作,內容深入淺出,兼顧理論性與實用性,審視現況之際,亦不忘展望未來,並具有高度計量理論意涵,相信讀者定可獲益良多,個人在此鄭重推薦。

推薦序
張智星
台灣大學資訊工程學系 教授
金融科技研究中心 主任

三年前蒙前台大數學系主任之邀請,將我們(傳祥、君明、智星)組織起來在校內共授「金融科技導論」,這是一門結合量化金融、密碼學與區塊鏈,以及機器學習的綜合性跨領域課程,應該也是國內首度、國際上少有的創舉。

我們共同授課的教室,由當初在數學系的60、70人空間,遷移至資工系演講廳,以及現在最新的台大講堂,應已培育超過600名以上的同學。授課的方式亦不斷在摸索、調整,內容也與時俱進,這些都有影音記錄在課程網頁供大家參考。今年中得知金融業很頂級的證照 CFA將 fintech 納入成為正式考試內容,題目的範圍恰好就是量化投資與機器人理財、區塊鏈與密碼貨幣、數據分析與AI機器學習等,與本課程內容有著極高度的相關性,這是當初所意想不到的,相當令我們驚喜與振奮。

課程中傳祥協助在金融工程、機器人理財、金融大數據分析、保險科技、風險管理等專題進行教學,理論與實務兼備,其中特別與新創公司合作,讓修課學生們得以使用網路上的數據與計算資源,以實作的方式建構股票與ETF基金的投資組合,比較其分散性與績效。課程中亦闡述指數化投資的原理,以及相關模型的優缺點等等,讓非金融背景的同學能夠瞭解量化投資的內涵。

《ETF量化投資學》這本書的誕生描繪了以智能、量化的科學技術方法,實際解決傳統金融上投資管理的問題,而追蹤指數的「被動式」資產ETF則是最佳的範例。欣見此書的誕生,期盼能啟發更多AI和機器學習等智能演算法的研究開發,應用在金融領域。

韓傳祥 作者作品表

ETF量化投資學:智能投資的幸福方程式

計量財務金融〈金融科技〉

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