★★★闡述市場景氣循環的世紀巨作，首度中文化★★★
★★★韓國最強法人交易員朴秉昌：「此書為證券界的必讀書籍。」★★★
★★★熊市與牛市的轉換期，投資者必讀的經典之作★★★

出版逾三十年，百萬讀者期盼再版！
日韓證券界人手一冊的巨作，首度引進台灣！

本書作者浦上邦雄是日本證券業界的祖師級人物，他身為日本技術分析的權威，研究股市逾四十年，從1949年日本股市在二次大戰後重啟，到1989年經濟泡沫化的最高點，他始終屹立在業界第一線。他在本書提出的股市循環理論，受到日韓證券業界人士普遍推崇，是證券業從業人員案頭必備的一部經典著作。

從利率、經濟和市場的角度，一次看懂市場的循環邏輯！

浦上邦雄長年鑽研市場理論與股市走勢，以40年的深厚學識建構出這套股市景氣循環的理論。市場不景氣時，政府會降低利率以增加市場上的熱錢，促進經濟活絡；而市場過熱時，政府又會提高利率來控制通貨膨脹。以下就是作者從三個角度，解析股市四個循環時期的特徵，進場投資前務必確認後，再選擇適當的股票投資標的。

金融行情（復甦期）：跌到谷底的股市開始反彈上升
利率面：政府調降利率，讓熱錢流出
經濟面：百業蕭條的情況下，政府擴大公共投資，帶動景氣回升
市場面：投資人因為對未來的期望而開始買進股票
領漲股：金融、營建工程等

業績行情（繁榮期）：穩定平緩上升的牛市行情
利率面：利率維持在低水準，熱錢持續流出
經濟面：經濟指標逐漸好轉，緩慢帶動企業業績恢復
市場面：投資人因為業績上升而持續買股，股價上漲趨勢較緩慢
領漲股：先為原料、後為加工製造業

反金融行情（衰退期）：利率上升導致股市暴跌，但因經濟面仍然繁榮，會有第二波上漲
利率面：為了避免通膨過度，政府調高利率，收回熱錢
經濟面：市場景氣過熱、經濟活絡，企業營收預測大幅增長
市場面：投資人偏向樂觀，大量買進股票，使股價再創新高
領漲股：中小型成長股

反業績行情（蕭條期）：股市持續重挫，一片慘綠
利率面：資金需求衰退，利率有調降趨勢
經濟面：景氣愈來愈冷，企業營收預測也大幅調降
市場面：因為業績蕭條，投資人紛紛賣出持股
領漲股：業界龍頭股

接下來將進入下一波景氣循環，重回金融行情（復甦期），因此投資人可買入金融、營建工程等類股，準備迎接上漲時期。

大師分享買賣股票實戰要訣，看對趨勢再買股最安心

股市循環理論要如何應用在實務投資當中？
讓大師告訴你兩個訣竅，就能順著趨勢選對股票，讓荷包賺滿滿。

1.買熱門題材前，先確認是否符合該階段領漲股特性
大家都愛跟著熱門題材買股，但大師告訴你，人氣股的股價總是容易在短時間內拚命反映利多，使得利多很快就出盡。有鑑於此，因應題材選股時，一定要確認是否符合股市行情四個階段的領漲股特性。

2.依據不同階段，採取恰當的策略
在股市行情的四個階段中，走勢最強勁的是金融行情與業績行情，此時應該注意人氣最高的熱門題材領頭羊並率先投資，就有機會買到暴漲10倍以上的股票。而從反金融行情到反業績行情的空頭市場，若想避免買在高點，一定要選擇不受景氣衰退影響的業種，購買其龍頭股。

名人推薦

安納金　暢銷財經作家
老墨Mophy　「老墨的市場觀測站」版主
杜金龍　台股老先覺
股市小黑　財經專欄作家
股海老牛　價值投資達人、抱緊股專家
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詹K　＜股市＞起漲點版主
歐斯麥　台股籌碼專家

作者

浦上邦雄

首創股市循環理論，日本近代證券史的巨擘

1931年出生。1949年畢業於神戶市第一神港商業學校，同年進入日興證券工作。前後擔任日興研究中心主任研究員、日興國際投資顧問／投資分析部長、日興證券投資信託委託／顧問、日本興業投信首席顧問、興銀第一生命資產／管理首席顧問等職務。

歷任國際技術分析師聯盟副會長、日本證券分析師協會檢定委員、日本技術分析師協會會長。2001年逝世。

著作包括《日本股價分析》（共著、日本經濟新聞社）、《首席圖表專家預測股價'89》（共著、日本經濟新聞社）、《股票市場》（教育社）等。

譯者簡介

游韻馨

在豆府小樓與十隻毛小孩一起過著鄉下生活的全職譯者。譯作包括《amazon絕對思考》、《全世界有錢人都在做的財富倍增法》、《一人創業強化攻略》、《自主學習》、《一句說重點》等多部作品。

部落格：kaoruyu.pixnet.net/blog
e-mail：kaoruyu@hotmail.com

目錄

解說  吉野 豐
前言

第1章  如何避險
1遵守基本原則
2確立投資戰略
3檢視資訊正確性

第2章  景氣循環與股市
1股市與景氣的連動關係
2股市行情的循環模式
3兩個股價的影響要素：業績與利率
4景氣循環的幅度可控制，但不會消失

第3章  牛市
1股市之春：金融行情的特性
2從技術指標看金融行情
3金融行情的領漲股
4從復甦期進入繁榮期
5股市之夏：業績行情的特性
6業績行情的領漲股，分成兩個階段
7從技術指標看業績行情

第4章  熊市
1股市之秋：反金融行情的特性
2反金融行情的注意事項
3反金融行情下逆勢上漲的族群
4從技術指標看反金融行情
5股市之冬：反業績行情的特性
6股市觸底的多種模式
7反業績行情的注意事項
8從技術指標看反業績行情

第5章  從實例觀察股票行情的四階段
1五○～七○年代的日本股市
2八○年代的日本股市
3從長期波動看股市循環

第6章  選股
1依據行情現狀，採取靈活的投資方法
2股票行情四階段的選股邏輯

第7章  掌握時機
1用線圖判斷股市時機
2淺談線圖分析
3用動量分析掌握中期轉折點
4從行情格言看股市買賣時機
5用實例驗證行情格言
6集中投資優於分散投資
7沒有永遠維持高成長率的股票
8從類股股價看行情特性

第8章  在機構化現象下劇烈震盪的股市
1個人持股比率逐年下降的日本股市
2金融科技風潮使機構資金持續膨脹
3短期套利盛行，對行情的影響
4逐步涉足短期套利業務的金融機構
5短期買賣，順勢投資才是倖存之道
6從美國股市發展史，看機構化現象的未來走向
7機構化現象下，散戶的求生之道
8運用電腦系統投資的時代

第9章  基金經理人群像
1我所認識的主動型投資管理經理人
2逐漸消失的預言者們

關於浦上邦雄  北澤 千秋

序／導讀

前言

找出一年內股價就能翻倍的股票，與每年定期投入一筆錢投資股票，賺取超過一成的利潤，這是兩碼子事。可惜要花很長的時間才能察覺到這一點。

隨著時間過去，讓3000萬在一年內增加到5000萬雖然很困難，但並非完全做不到。不過我深刻體會到，當運用的資產多達 30 億，要持續讓這筆資產的投報率贏過日經平均指數每年的漲幅，還不能虧損，是幾乎不可能的事情。總而言之，我費盡千辛萬苦才明白，靠股票賺錢和財務管理截然不同，繞了一段遠路才發現兼顧中等回報（ middle return）與低度風險（ low risk）有多難。

一開始我在證券交易所的市場部門擔任交易廳交易員（ Floor Trader），前後擔任證券營業員、證券調查員、投資顧問公司的基金經理人，一直到現在成為投資信託公司的顧問，過去四十年的資歷讓我有了上述體認。又或者，一般人都是在學會投資的基本理論後，才投入錢滾錢的世界。但我一開始就在行情最熱絡的地方親身體驗股市漲跌，後來漸漸遠離第一線，轉換身分，改以冷靜的眼光分析股市。我的經歷和一般人相反，或許這也是產生深刻體認的原因。

個人經歷與眾人不同的我，將在本書當中，根據自己四十年來接觸股市行情所獲得的啟發，來解說股市行情各階段的演變推移。

乍看之下，股市行情似乎是毫無秩序可言，也不可能預測。事實上，我發現只要將眼光放長，就會看到具有一定特性的四個階段輪流上演。四個階段是金融行情、業績行情、反金融行情與反業績行情，這個順序從未變過。這四個階段究竟是基於什麼樣的原因循環，各階段又有哪些類股成為焦點？只要熟知這兩點，不僅可以提升投資股票的成果，也能避免無謂風險。

不過，雖說是「簡單」且「基本」的理論，但顯示股票市況的四個階段可說是股市的四季，我深深感受到要以淺顯易懂的方式讓一般投資人了解，難度真的很高。

因此，我會盡可能將本書寫得淺白明瞭，讓更多讀者一看就懂，同時也以自己的觀點鎖定目標族群，撰寫書中內容。

首先，我根據投資立場鎖定的目標族群是，投資股票的資歷超過五年的一般投資人、進入證券公司任職超過三年的營業員，以及希望成為基金經理人的年輕投資專家。這些人以六個月到兩、三年為單位，秉持中長期投資的目標，不只必看財經相關報紙的市況解說，也會閱讀經濟分析等文章。

我認為有多少能力就做多少事。我也是基於自己的經驗和狹隘的知識範圍，為各位解說股市行情的循環階段。無論是本書的主軸或細節，一定有許多不足之處，還望各位讀者多多指教。

最後，我自知文筆仍有許多改進空間，衷心感謝在撰寫本書的過程中鼓勵在下繼續寫作的人，包括前日本經濟新聞社出版局情報出版部長志方巨明先生、編輯部柳井史朗先生，以及給予溫暖支援的日興證券投資信託委託株式會社的各位同仁。

1990 年 4 月
浦上邦雄