《擊敗群眾的逆向思維》《投資最重要的3個問題》《投資詐彈課》作者、
華爾街傳奇基金經理人 肯恩．費雪 經典之作
為什麼獲得理想的報酬績效這麼難？
因為諸多貌似精明、正確、眾所公認的「投資智慧」，
其實都是胡說八道！
學會破除投資人最常誤信的50個迷思，
才能有效提升獲利，財富自由！
本書作者肯恩．費雪是暢銷財經書作家，管理資產規模超過1650億美元的資產管理顧問公司「費雪投資公司」（Fisher Investments）創辦人兼執行董事長，也曾是《富比士》雜誌長期專欄作家，更是全美知名億萬富豪。他在書中特別整理出坊間常見的50個投資「偽智慧」，並以流暢又幽默的行文方式，試圖釐清許多人們普遍認為的「理所當然」，幫助廣大投資人規避因仰賴「常識」、直覺或老生常談時，所付出的慘痛代價：
‧債券比股票安全（？）
‧穩賺平均報酬率不是夢（？）
‧被動型投資很簡單（？）
‧停損，就可以停止虧損（？）
‧定期定額，一定可以讓你安心賺（？）
‧黃金是又好又安全的投資（？）
‧疫情會害股市病懨懨（？）
許多人很難相信，無論是專業人士、評論名嘴、學界教授或是經驗豐富的散戶，都會抱持一些完全錯誤的投資觀點，然後不斷重複做出不理性的交易行為。其實破除迷思並不難，只要願意對常見的投資真理多抱持一絲質疑，你的視野將變得清晰，不再受代價高昂的謬論所蒙蔽。
本書將告訴讀者，就投資來說，絕對沒有「遇到情況A就要賣出，遇到情況B就得買進」這種萬試萬靈的法則──真有這麼簡單就好了！
身為投資人，我們不能、更不必以「絕不犯錯」為目標，因為那是不可能的。就長期而言，投資人的目標應該是「做對決定」的機率要多過犯錯機率。所以，我們該做的是學會如何破除所有與投資相關的誤解，盡力降低犯錯機會，以有效提升投資報酬率。本書將助各位一臂之力，掌握正確的財務觀念，以在投資道路上能夠穩健前行。
名人推薦
專文推薦──
綠角∣財經作家
好評推薦（按首字排列）──
Ffaarr∣「Ffaarr的投資理財部落格」版主
Jet Lee｜「Jet Lee的投資隨筆」粉絲團版主
雷浩斯｜價值投資者、財經作家
「本書以豐富的理據和清晰的邏輯，破除了很多廣泛流傳，但其實不正確的投資迷思，若是願意瞭解這些並進一步學習作者的思考方式，就能讓自己在投資的路上減少犯錯，少走很多冤枉路。」
──Ffaarr，「Ffaarr的投資理財部落格」版主
「你或許以為自己理解投資的各種常識，但說不定只是大多數人的迷思。投資要成功，靠的是盡可能不犯錯。而破除迷思跟謬誤，就是減少犯錯的第一步。肯恩．費雪透過本書，幫助讀者破除投資路上常見的經典迷思。研讀本書可以讓您在未來減少犯錯，增加獲利！」
──Jet Lee，「Jet Lee的投資隨筆」粉絲團版主
作者
肯恩．費雪 Ken Fisher
資產管理顧問公司「費雪投資公司」（Fisher Investment）創辦人、執行董事長、共同首席投資長。費雪以長期撰寫《富比士》（Forbes）雜誌專欄「投資組合策略」（Portfolio Strategy）而聞名，這個備受推崇的專欄持續超過32年，是《富比士》創立超過百年來連載時間第一長的專欄。他於1979年創設「費雪投資公司」，並擔任執行長37年，該公司目前管理的資產價值超過1650億美元。在2021年的《富比士》全美400位富豪名單，費雪排名第151位；在2022年《富比士》全球億萬富豪名單，費雪則排名第509位。2010年，《投資顧問雜誌》（Investment Advisor）提名他為近30年來最有影響力的30個人之一。
費雪曾經寫過多篇專業與學術文章，並因發表在《投資組合管理雜誌》（Journal of Portfolio Management）上的傑出文章而獲頒「Bernstein Fabozzi / Jacobs Levy」最佳論文獎。他過去也寫了11本書，包括暢銷書《擊敗群眾的逆向思維》《投資最重要的3個問題》以及《跟著肯恩費雪洞悉市場》。他經常接受美國、英國與德國等金融或商業期刊的訪問與報導。另外，德國金融與商業雜誌《焦點財富》（Focus Money）、丹麥財經媒體《Borsen》、瑞士《商業周報》（Handelszeitung）、台灣《商業周刊》等，也有他的專欄文章。
菈菈．霍夫曼斯 Lara Hoffmans
費雪投資公司內容經理，MarketMinder.com撰稿編輯，曾與肯恩．費雪合著《投資最重要的3個問題》《投資詐彈課》等書。畢業於知名學府聖母大學。
譯者簡介
許瑞宋
香港科技大學會計系畢業，曾任路透中文新聞部編譯、培訓編輯和責任編輯。2011年獲第一屆林語堂文學翻譯獎。譯有《投資的奧義》《巴菲特寫給股東的信》《大逆轉：金融擴張如何推升不平等》和《貿易的取捨》等數十本書。（victranslates.blogspot.tw/）
目錄
【推薦序】 破除不自覺陷入的投資迷思／綠角
【前 言】 輕鬆學破謬
第一部 害你賠大錢的基本迷思
迷思1 債券比股票安全？
迷思2 睡得好的投資人，表現較優？
迷思3 退休人士應採保守的投資策略？
迷思4 年齡決定資產配置？
迷思5 穩賺平均報酬率不是夢？
迷思6 保本和成長可以兼得？
迷思7 你該相信直覺嗎？
迷思8 一次大空頭即足以致命？
迷思9 確定是多頭市場，才肯進場？
迷思10 無論何時，堅持只投資成長股，或價值股，或小型股？
迷思11 詐欺高手很難辨識？
第二部 華爾街「偽智慧」
迷思12 停損，就可以停止虧損？
迷思13 掩護性買權是好東西？
迷思14 定期定額法可以降低風險，提升報酬？
迷思15 變額年金險只有好處，沒有壞處？
迷思16 股市連結年金險，優於一般年金險？
迷思17 被動型投資很簡單？
迷思18 送伴侶去購物，能改善你的共同基金操作績效？
迷思19 貝他值，能幫你測量風險？
迷思20 算出股票風險溢酬，就能輕鬆預測未來報酬？
迷思21 VIX指數升至高位，是進場良機？
迷思22 消費者信心，是市場方向的重要指標？
迷思23 道瓊工業指數超重要──真的嗎？
第三部 要命的「普通常識」
迷思24 1月分行情預示股市全年表現？
迷思25 5月是賣股月？
迷思26 低本益比代表低風險？
迷思27 強勢美元真好？
迷思28 別跟聯準會作對？
迷思29 你真的需要股息，來支付開銷嗎？
迷思30 買一張利率5％的存款單，就能得到5％的現金流──有這麼簡單？
迷思31 當嬰兒潮世代退休時，就是世界末日？
迷思32 集中資源，累積財富？
第四部 歷史教訓
迷思33 政府最好能有財政盈餘？
迷思34 高失業率很恐怖？
迷思35 黃金是好投資？
迷思36 低稅有利股市？
迷思37 油價漲，股市就跌？
迷思38 疫情會害股市病懨懨？
迷思39 消費支出最重要？
迷思40 總統任期，真的對股市有影響嗎？
迷思41 我支持的政黨，對股市最有利？
迷思42 股市報酬率太高了，必將回落？
第五部 美麗大世界
迷思43 外國股票太陌生了？
迷思44 誰需要外國股票？
迷思45 高負債遲早拖垮國家？
迷思46 美國應付不了債務？
迷思47 美國欠中國太多錢了？
迷思48 貿易逆差對市場不利？
迷思49 GDP推動股市上漲？
迷思50 恐怖行動嚇壞股市？
致謝
序／導讀
【推薦序】破除不自覺陷入的投資迷思／綠角
《華爾街傳奇基金經理人肯恩．費雪，教你破除50個投資迷思》一書列出常見的投資迷思與破解之道，對提升投資能力來說，非常有幫助。
譬如市場的平均報酬。許多人會覺得：「這很基本啊，我怎麼會不懂年化報酬呢？」
但不少投資人，瞭解得可能不夠徹底。
作者強調，長期年化報酬是包括空頭市場的。
這是什麼意思？
譬如台灣股市從1970年初到2021年底，在這52年間平均有10.3％的年化報酬。而這是包括歷經1974年超過60％的大跌、2008年超過40％的大跌，以及在此期間許多幅度比較小的下跌年度。縱使這些下跌全沒有躲過，平均仍有10％的年化報酬。
很多人誤以為一定要參與上漲、躲過下跌，才會獲得不錯的報酬。其實這種包括空頭，仍有10％年化報酬的成果，是代表市場每每在大跌後，不僅會以更大的漲幅把下跌彌補過來，且之後還會帶來更進一步的成長。
很多人可以理解股市有重挫的可能，卻忽略了市場有更大的上漲潛能，結果產生過度擔心下跌的心理偏誤，以為一定要避開下跌，挑對時間參與市場，才會有好的成果。然而，最後結果常是在上漲時參與不足，下跌時也沒躲過，適得其反。
對於年化報酬的另一個誤解，就是以為可以年復一年地達成10％的報酬。但這是不可能的。
單一年度的報酬，常是大幅偏離平均的數字，譬如一年跌20％，或是一年漲30％。
假如你看到有人宣稱從事風險投資，可以沒有波動，每一年拿到9％、10％的穩定報酬，千萬不要以為自己遇到投資天才。你遇到的，比較可能是美國史上最大金融騙局主謀馬多夫的傳人。
作者提到的另一個迷思，就是很多人以為從事指數化投資很簡單。乍看的確如此，買進後就一直持有即可，這誰辦不到呢？
問題是，大多數人的確辦不到，因為這是對個人心性的嚴格考驗。
90年代初期，原本用標準普爾500指數進行指數化投資的人，到了1995年看到科技類股大漲，就覺得換成納斯達克100指數（NASDAQ 100）比較好，結果反而參與到科技類股的暴漲與之後的泡沫破滅。
2003年之後，投資人認為投資美國已經過時，反而覺得對新興市場從事指數化投資比較好。但近幾年，投資人又紛紛放棄新興市場，重回美股懷抱。
投資人總是想著追逐下一個表現最好的市場。不管是指數化投資還是主動投資，都可能落入這個陷阱。
單純執行大範圍的指數化投資，年復一年，長期如此，難度很高。
把指數化投資看得太容易的心態，也常見於各個投資流派。不論是存股大師、量化高手、財務分析專家，他們常把「對於新手，我一律建議指數化投資。」這句話掛在嘴上，好像這是最基本的投資招式，不需學習，只要一接觸就可使用。
但他們都忽略了從事指數化投資，其實需要吸收大量知識為基礎，與具備高度穩定、不隨市場起伏的心性；而後者，更是許多投資人難以達到的境界。
此書還有許多有趣的論述，譬如值此COVID-19疫情之際，而剛好得以驗證的以為「疫情會害股市病奄奄」的迷思，以及令許多人深陷其中的「我需要股息支付開銷」「掩護性買權是好東西」的迷思。
對於想要破除自身投資迷思的朋友，這本書，是不可或缺的讀物。
（本文作者為財經作家。）
